Global Journal of Human Social Science, E: Economics, Volume 22 Issue 2

Corporate Governance and Financial Performance: The Family SMEs a Special Case Gouvernance D’entreprise Et Performance Financière: La PME Familiale Un Cas Particulier Abdellah Tajer α , Sanae Benyaich σ , Hiba El Majhed ρ & Sidi Mohamed Rigar Ѡ Résumé- Ce papier vise à présenter les résultats d’une enquête sur l’impact de la gouvernance interne, notamment la structure de propriété sur la performance financière. En utilisant une analyse de régression multiple sur des données recueillies auprès de 190 PME familiales marocaines, nous étudierons cette relation sous différents aspects à savoir : la propriété du dirigeant, la concentrat ion du capital et la nature de l’actionnariat. Après avoir effectué les tests relatifs à la relation entre les variables de la structure de propriété et la performance financière des PME familiales, nous avons pu soulever des résultats qui sous-tendent cette recherche. Le premier import e que la propriét é managériale a un effet positif sur la performance financière, ce qui confirme la thèse de convergence d’intérêts soutenue par Jensen et Meckling. De même, nous constatons l’existence effective d’une relation non linéaire entre la propriété managériale et la performance financière. Le deuxième résultat rejoint la thèse de neutralité de Demsetz et Lehn qui ont montré que la concentration de l’actionnariat n’a aucun effet sur la valeur de l’entreprise. Et quant à la nature de l’actionnariat, une association positive et non significative a été clairement démontré entre le pourcentage du capital détenu par les membres externes à la famille et la performance financière. Motsclés : « entreprise familiale » ; « PME » ; « structure de propriété » ; « performance financière ». Abstract- This paper aims to present the results of a survey on the impact of internal governance, particularly ownership structure on financial performance. Using a multiple regression analysis on data collected from 190 Moroccan family-owned SMEs, we will study this relationship under different aspects, namely: the ownership of the manager, the concentration of capital and the nature of the shareholding. After conducting tests on the relationship between ownership structure variables and the financial performance of family SMEs, we were able to raise some results that underlie this research. The first is that managerial ownership has a positive effect on financial performance, which confirms the convergence of interests thesis supported by Jensen and Meckling. Similarly, we find the effective existence of a non-linear relationship between managerial ownership and financial performance. The second result is consistent with the neutrality thesis of Demsetz and Lehn who showed that ownership concentration has no effect on firm value. And as for the nature of the shareholding, a positive and non-significant association between the percentage of capital held by members outside the family and financial performance was clearly demonstrated. Keywords: « family business »; « SME »; « ownership structure »; « financial performance ». I ntroduction a gouvernance d’entreprise (corporate governance) est apparue au cours des années quatre-vingt en raison de plusieurs scandales financiers survenus dans les pays développés. En effet, l’objectif attribué à la gouvernance d’entreprise est d’étudier les systèmes qui stabilisent les pouvoirs décisionnels des managers et la relation de ces derniers avec les différentes parties prenantes de l’entreprise « stakeholders » (Charreaux, 1998). Également, plusieurs travaux de recherche ont examiné la relation entre les facteurs de gouvernance et la performance de l’entreprise visant à reformuler des recommandations en la matière, afin d’établir des mécanismes de gouvernance qui permettent d’assurer la pérennité et la performance de l’entreprise (Kenyon- Rouvinez et Ward, 2004 ; Miguel et al ., 2004 ; Black et Kim, 2006, Siebels, 2012 ; Godfred, 2015 ; Bauman, 2016 ; Loulid et El khou, 2020). Au sens de Johnson et al., (2000), la faiblesse du système de gouvernance a aggravé la crise asiatique de 1997, ce qui justifie le rôle crucial du gouvernement d’entreprise pour la performance des entreprises (Godfred, 2015). Dans le même ordre d’idée, Spanos (2005) suggère que la gouvernance d’entreprise a des implications importantes sur les perspectives de croissance d’une économie, en raison des pratiques appropriées qui affaiblissent les risques pour les investisseurs, attirent les capitaux d’investissement et améliorent la performance des entreprises (Spanos, 2005). L © 2022 Global Journals Volume XXII Issue II Version I 1 ( ) Global Journal of Human Social Science - Year 2022 E Author α ρ : Docteur en sciences de gestion, Faculté des sciences juridiques, économiques et sociales, Université Cadi Ayyad – Marrakech, Laboratoire Interdisciplinaire de Recherches et d’Etudes en Management des Organisations et Droit de l’Entreprise (LIRE-MD). e-mails: Tajerabdellah10@gmail.com, hibaelmaj@gmail.com Author ρ : Doctorante en sciences économiques, Université d'Artois, Laboratoire LEM, UMR 9221 CNRS. e-mail: Sanaebenyaich1990@gmail.com Author Ѡ : Professeur d’enseignement supérieur, Faculté des sciences juridiques, économiques et sociales, Université Cadi Ayyad – Marrakech, Directeur du Laboratoire Interdisciplinaire de Recherches et d’Etudes en Management des Organisations et Droit de l’Entreprise (LIRE-MD). e-mail: s.rigar@uca.ma