Global Journal of Human Social Science, E: Economics, Volume 22 Issue 2

© 2022 Global Journals Volume XXII Issue II Version I 13 ( ) Global Journal of Human Social Science - Year 2022 E Corporate Governance and Financial Performance: The Family SMEs a Special Case aux membres de la famille propriétaire d’occuper les postes clés de l’entreprise. De ce fait, les problèmes d’agence relative à la séparation de la fonction de propriété et de décision sont quasiment nuls. Il s’est avéré aussi que la concentration du capital permet à la famille d’exercer leur pouvoir sur l’organisation. Ce qui confirme également le constat de Johannisson et Huse (2000) qui ont constaté que les familles propriétaires mettent en valeur leur indépendance et ne veulent pas partager leurs pouvoirs avec les externes. Donc notre hypothèse H3 se trouve alors non validée. En ce qui concerne la nature de l’actionnariat, nous avons régressé la performance financière sur la fraction du capital détenu par les actionnaires externes à la famille. Les résultats montrent une association positive et non significative entre le pourcentage du capital détenu par les membres externes à la famille et la performance financière des PME familiales. Ce résultat infirme le constat de plusieurs chercheurs qui ont montré l’existence d’une relation positive et significative entre la présence d’autres formes d’actionnariat et la performance (Gamble et al., 2002 ; Sahut et Gharbi, 2011 ; Frederec Hanin, 2012 ; Bughin et Monaco, 2015). Contrairement à nos résultats, cette relation positive a été confirmée antérieurement pour le cas de l’actionnariat salarial ou institutionnel et financier. En effet, l’existence des actionnaires de type salarié dans une entreprise permet de réduire les coûts d’agence et favorise la collaboration entre les salariées et les actionnaires (Desbrières, 2002 ; Gamble et al ., 2002 ; Kruse, 2002 ; Autenne, 2005). De même, plusieurs auteurs constatent que la présence des actionnaires externes constitue une autre alternative pour limiter les risques d’expropriation des profits des actionnaires minoritaires et éviterait la diminution des profits de l’entreprise (Mcconnell et Servaes, 1990 ; Morck et al., 1998 ; Duggal et Millar, 1999 ; Anderson et Reeb, 2004). Notre hypothèse H4 se trouve alors non validée. V. C onclusion L’objectif de ce travail de recherche est d’examiner la contribution de certaines variables de gouvernance interne, plus précisément la structure de propriété sur la performance financière des PME familiales. L’étude est basée sur une analyse de régression multiple sur les données recueillies auprès de 190 PME familiales marocaines. Les résultats de nos deux modèles de régressions linéaires multiples ont montré l’absence de relation significative entre la structure de propriété et la performance financière des PME familiales. Ce résultat corrobore la thèse de la neutralité développée par Demsetz (1983), qui affirme l’absence de relation significative entre la structure de propriété d’une entreprise et ses performances. Cette étude a produit un certain nombre de résultats et contributions au flux de recherche en cours sur la gouvernance et l’entreprise familiale. Les résultats renforcent et complètent les études antérieures et créent les bases de la recherche future sur la gouvernance des entreprises familiales. De ce fait, les résultats de ce travail de recherche nous ont fourni des preuves solides sur la relation entre les différentes composantes de la structure de propriété et la performance financière des PME familiales. D’abord, la propriété managériale a un effet positif et significatif sur la performance financière. Ce résultat rejoint les conclusions de la thèse de convergence d’intérêts soutenue par Jensen et Meckling (1976). Selon ces auteurs, la détention d’une part importante des actions par le dirigeant permet de résoudre les conflits d’intérêts entre les dirigeants et les actionnaires. Également, nous avons confirmé l’existence d’une relation non linéaire entre la propriété managériale et la performance financière des PME familiales de notre échantillon. Ce résultat a été prouvé antérieurement par plusieurs auteurs tels que Hermalin et Weisbach, 1991 ; Short et Keasey, 1999 ; kan et Shivdasani 1999 ; Taiwan, Sheu et Yang, 2005 ; Louizi A., 2011). Ensuite, les résultats de notre étude concernant l’effet de la concentration du capital sur la performance financière des PME familiales montrent l’absence d’une relation significative entre la dispersion du capital et la performance financière. Ce résultat corrobore avec celui de Johannisson et Huse (2000) qui à leur tour, ont constaté que les familles propriétaires mettent en valeur leur indépendance et ne veulent pas partager leurs pouvoirs avec les externes. De ce fait, la concentration du capital offre pour la famille la possibilité d’exercer leurs pouvoirs sur l’organisation. Et par conséquent, les problèmes d’agence relatifs à la séparation de la fonction de propriété et de décision sont réduits. Donc, la famille exerce son pouvoir sur l’organisation. Ce qui impacte la performance financière de la PME familiale. Enfin, l’analyse de la régression montre l’existence d’une relation positive, mais non significative entre la présence des actionnaires externes à la famille et la performance financière des PME familiales. En effet, ce résultat infirme celui des travaux de Frederec Hanin (2012) ; Bughin et Monaco (2015), qui ont montré l’existence d’un lien positif entre la présence d’autres formes d’actionnariat (actionnariat salarial) et la performance des entreprises. Dans une autre perspective, notre contribution présente quelques limites en raison du contexte spécifique de l’entreprise familiale. D’abord, le modèle conceptuel proposé néglige d’autres mécanismes qui sont liés à la fois aux caractéristiques de l’entreprise, notamment le fonctionnement, la confiance et la culture de l’entreprise familiale du conseil d’administration et aux caractéristiques du dirigeant, tel que l’âge, la formation, l’expérience et l’ancienneté. Ces différentes caractéristiques peuvent avoir un effet sur la