Global Journal of Human Social Science, E: Economics, Volume 22 Issue 3

Tableau 2: Tests de stationnarité Variables LLC IPS ISSF 0,000 0,000 CP 0,000 0,000 DP_PIB 0,000 0,000 TPIB 0,000 0,000 CE 0,000 0,000 Source: Auteurs, calculé sous Stata 16. L’estimation de l’équation de Panel VAR par la méthode GMM permet d’avoir une réponse qui a permis de situer ce travail. Les résultats des estimations contenues dans le tableau 3 ci-dessous révèlent qu’un niveau de stabilité du système financier est susceptible d’améliorer la synchronisation des cycles économiques dans la CEMAC. Le commentaire repose sur la mesure de l’impact que la stabilité financière a sur les facteurs liés au cycle réel (taux de croissance du PIB) et les facteurs liés au cycle financier (crédit à l’économie). Les résultats contenus dans le tableau 3 ci-dessus font constater que, l’indice synthétique de stabilité financière (ISSF) exerce un effet négatif et significatif au seuil de 10% sur l’évolution du cours du pétrole. En fait, il permet de contrer les effets pervers de la variabilité du cours du pétrole. Tableau 3: Résultats de l’estimation du modèle PVAR en GMM Variables Equations Equation 2 Equation 3 Equation 4 Equation 5 Equation 6 ISSF TPIB CP DP_PIB CE L1 ISSF -4,32 (45,01)** 4,74 (45,98)** -0,993 (40,77)** -289,16 (51,11)** 8,24 (39,37)** L1 TPIB -0,001 (16,89)** 0,021 (18,52)** 0,000 (26,51)** 0,94 (46,36)** 0,001 (3,55)** L1 CP -0,20 (50,76)** -1032,75 (41,49)** -0,003 (27,04)** -5,79 (33,34)** -0,198 (53,29)** L1 DP_PIB -0,044 (11,19)** -8,33 (0,021)** 0,899 (31,91)** 1315,45 (395,2)** 0,623 (73,0)** L1 CE -0,001 (8,29)** -0,008 (7,60)** -0,000 (28,23)** -0,45 (23,32)** -0,000 (7,14)** Source: Auteurs, calculé sous stata 16. *p<0,05 **P<0,01 Cet indice de stabilité financière a un effet négatif et significatif sur le déficit public. Pour ce qui est des variables liées au cycle financier et au cycle réel, on remarque que premièrement: i) l’indice de stabilité financière a un effet négatif et significatif au seuil de 10% sur le taux de croissance du PIB (sur l’évolution de l’activité économique); ii) l’indice de stabilité financière a 6 Selon Nyanda (2021), l’estimation du MCE permet dans ce cas de réconcilier dans un même cadre, les comportements de court et long termes qui se manifestent sur des horizons temporels a priori antinomiques. c) Analyse de la robustesse des résultats Le test de stabilité du modèle (1) montre qu’en termes de robustesse, conformément aux résultats du © 2022 Global Journals Volume XXII Issue III Version I 45 ( ) Global Journal of Human Social Science - Year 2022 E Role of Financial Stability in Synchronising Real and Financial Cycle in CEMAC stationnaires, Nyanda (2021) estime que des tests de stationnarité sont inévitables car elles permettent de contrôler sir les variables admettent une moyenne et une variance qui croissent sans limite avec le temps. Si les variables sont cointégrées, cela suppose qu’elles acceptent la spécification dynamique de type « mécanisme à Correction d’Erreur (MCE) 6 ». Toutefois, si les variables ne sont pas stationnaires, la cointégration rationalise la modélisation à court et à long termes et ainsi de suite. Pour les données de panel, où une technique Autoregressive est retenue, le test Levin-Lin-Chu (LLC) et d’Im Pesaran et Shin (2003) sont approprié pour contrôler et étudier l’ordre d’intégration des variables. Le tableau 2 propose une synthèse de ces tests. Le test du choix de retard optimal, en suivant la méthodologie préconisée par Ferstl (2017) reporté en annexe a permis de choisir le plus petit MBIC comme choix du retard optimal. Le tableau 3 en annexe relève que le retard optimal est 1 dans le cadre de cette étude. un effet négatif et significatif sur le niveau des crédits à l’économie. Au vue de ces résultats, la stabilité financière semble être une option pour parvenir à la synchronisation des cycles économiques des pays de la sous-région CEMAC notamment parce que cet indice impacte à la fois l’évolution de l’activité économique aussi bien au niveau réel qu’au niveau financier.