Global Journal of Management and Business Research, B: Economics and Commerce, Volume 23 Issue 1

Enfin, Claessens et al., (2007) ont proposé d’analyser la composition en devises des obligations d’Etat en utilisant le logarithme des ratios obligations souveraines en monnaie locale/PIB, la part des obligations souveraines en devises/PIB ainsi que la part des obligations souveraines en devise/obligations totales. Dans certains pays en développement tels que les pays membres de la CEMAC, la mesure du péché originel est difficile à établir. Ainsi, l’état embryonnaire du marché financier de la zone et le problème de la disponibilité des données pour le calcul des indicateurs OSIN, INDEXA, nous amène à utiliser le ratio de la dette extérieure libellée en dollar US 8 Bien que nous sommes conscient que l’endettement libellé en dollar US est un indicateur partiel du péché originel, nous trouvons qu’il en constitue une bonne mesure pour deux raisonsdans la CEMAC (au-delà des raisons que nous venons d’évoquer). D’une part, cette dette représente la part la plus importante du portefeuille de la dette extérieure de ces derniers, comme l’indique la figure 1 suivante. . Le choix de cet indicateur réside dans le fait que l’endettement extérieur des pays membres de la CEMAC est entièrement libellé en monnaies étrangères. Il n’existe pas pour ces pays des possibilités d’obtenir des prêts internationaux en franc CFA. Original Sin and Natural Cover in CEMAC Area 33 Global Journal of Management and Business Research Volume XXIII Issue I Version I Year 2023 ( ) B © 2023 Global Journals 8 Le pourcentage de dette extérieure à long terme publique et garantie par l'État contractée en dollars américains. pertinence des indicateurs OSIN proposés est alors remise en question en ce qui concerne les analyses du choix de la devise d’endettement d’un point de vue historique (Bordo et Meissner, 2005). Figure 1: L’évolution Des Parts Relatives Des Dettes En Devises De 1970 En 2017 Source : Auteur à partir des données de la Banque Mondiale (2019) La figure ci-dessus montre l’évolution des parts relatives des dettes libellées en monnaies étrangères sur la période 1970-2017 dans cinq (5) des six (6) pays membres de la CEMAC, la Guinée Equatoriale étant absente en raison de l’indisponibilité des données. On observe que la dette libellée en dollar US est plus élevée (sa courbe étant au-dessus des autres) et suit une progression croissante, comparativement aux dettes en DTS (Droits de Tirages Spéciaux), en Yen japonais, en Livre Sterling et en Euro. D’autre part, les exportations de biens et services des pays membres sont principalement exprimées en dollars, malgré les multiples partenaires commerciaux 9 , confirmant ainsi la prééminence du paradigme VCP pour ces économies. 9 USA, la Zone Euro, Chine, Japon, Australie, Emirats Arabes Unis, Inde… 0 10 20 30 40 50 60 70 70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 0 20 40 60 80 70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 0 20 40 60 80 100 70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 Congo 0 20 40 60 80 70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 Gabon 0 20 40 60 80 70 75 80 85 90 95 00 05 10 15 dollar_debt euro_debt livre ster_debt sdr_debt Chad